Экономисты Косой и Бархота спрогнозировали ослабление рубля и небольшой рост цен

Банк России 21 марта принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21%, который сохраняется с октября 2024 года. Как это скажется на экономике, ценах и кредитовании, RTVI рассказали президент Центра экономики инфраструктуры Владимир Косой и аналитик финансового рынка Андрей Бархота.

<strong>Банк России 21 марта принял решение <a href="https://rtvi.

com/news/bank-rossii-sohranil-klyuchevuyu-stavku-na-urovne-21/">оставить</a> ключевую ставку на уровне 21%, который сохраняется с октября 2024 года. Как это скажется на экономике, ценах и кредитовании, RTVI рассказали президент Центра экономики инфраструктуры Владимир Косой и аналитик финансового рынка Андрей Бархота.</strong>

Оба экономиста назвали сегодняшнее решение Центробанка ожидаемым, спрогнозированным аналитиками и логически проистекающим из ситуации. По словам Владимира Косого, поскольку темпы инфляции в целом стабилизировались, ЦБ старается «совершать минимум телодвижений». <blockquote>«С одной стороны, у нас по-прежнему наблюдаются определенные индикативные вещи, свидетельствующие о том, что продолжается все-таки инфляция. С другой — курс доллара, сокращение импорта и целый ряд других политических факторов, связанных с ожиданием возможной договоренности по Украине. Все это создает фон, на котором ставку совершенно точно не могли поднять», — убежден эксперт.</blockquote> Повысить ключевую ставку не могли из-за «очень серьезного» укрепления рубля до его выхода из комфортного диапазона 92—95 рублей за доллар, добавил Андрей Бархота. <blockquote>«Если бы произошло повышение ставки, то в результате высокая реальная процентная ставка с активно растущим рублем дали бы приток спекулятивного капитала, который как раз может поддержать проинфляционный фон», — пояснил экономист.</blockquote> Для понижения ставки, по его оценке, «не созрели все условия»: «Не сформировано какой-то устойчивой тенденции к дефляции, нет конкретных фактов ослабления части санкций, расширения предложения товаров и услуг, в том числе импортных, возвращение инвестиций — этого всего тоже нет». <h2><strong>Что будет с курсом рубля</strong></h2> Укрепление рубля, происходившее на протяжении последних полутора месяцев, было временным и вряд ли продолжится, считает Бархота. Он прогнозирует «разворот и переход к гораздо более комфортному курсу — ближе к 90 рублям за доллар или даже выше».

<h2>Что будет с вкладами и кредитами</h2> Сегодняшнее решение ЦБ слабо отразится на простых россиянах, считают оба собеседника RTVI. По оценке Бархоты, незначительно снизится доходность по вкладам физических лиц. <blockquote>«Мы увидим коррекцию ставок по вкладам таким образом, чтобы они определялись по депозитам для населения не сообразно ключевой ставке в 21% и даже еще выше, а с дисконтом в -1 или -2 процентных пункта. К началу лета ставки уже, скорее всего, будут находиться ближе к 19,5%», — считает экономист.</blockquote> «Мы видим сейчас тенденцию, что стали несколько падать ставки привлечения в банк, потому что банки больше не закладываются на долгосрочные высокие ставки», — соглашается Косой.

Ситуация в кредитовании, по мнению Бархоты, будет неопределенной — со снижением и ростом в разных сегментах и в целом «адаптацией населения к действующим монетарным условиям». <blockquote>«Банк России, вероятно, ждет замедления в кредитном портфеле до годовых темпов в 10—12%, и уже можно будет говорить о каких-то контринфляционных признаках и рассматривать какие-то даты для снижения ключевой ставки, перехода к более мягкой денежно-кредитной политике», — рассуждает аналитик.</blockquote> Косой считает, что с кредитами «ничего особо интересного происходить не будет», поскольку изменения в этой сфере «носят не монетарный, а регуляторный характер» и определяются политикой Центробанка. <blockquote>«Основная идея ЦБ сводится к следующему: минимизировать объемы кредитования потребительского рынка, который вызывает потребительскую инфляцию, и перенаправить кредитные средства банков в производительную сферу», — пояснил эксперт.</blockquote> <h2><strong>Что будет с ипотечным рынком</strong></h2> На ипотечном рынке ждать изменений не стоит, поскольку льготная ипотека создает очень большую нагрузку на федеральный бюджет, считает Косой. <blockquote>«Там идут разговоры со стороны логистов строительного рынка, чтоб поддержать строительный комплекс, но, честно говоря, думаю, что никаких подвижек пока не будет», — поделился прогнозом экономист.</blockquote> По оценке Бархоты, с ипотечным рынком «дело совсем плохо», поскольку ставки на нем «начинаются от 25-26% и кончаются ближе к 32%», а при таких условиях спрос на долгосрочные кредиты минимален. Аналитик считает, что в ближайшие 2-3 месяца рынок будет адаптироваться к новым условиям — комбинированной ипотеке и льготной ипотеке на «вторичку». <blockquote>«Единственное, что утешает, — это программа комбинированной ипотеки, когда часть кредита берется по льготно-ипотечной программе, а “довесок” — по рыночной ситуации, и в среднем получается ставка 15—20% — по крайней мере, не 30%», — заявил аналитик.</blockquote> Льготная ипотека на вторичном рынке, по его словам, в первую очередь ориентирована на жилье, которое уже построили, но не смогли продать. В этом сегменте, считает Бархота, возможен рост сделок с ипотечным кредитованием — причем не только льготным, но и смешанным. <h2>Что будет с ценами в магазинах?</h2>

Оба собеседника RTVI считают, что существенных изменений цен ждать не стоит. «Я думаю, что принято решение, которое должно вызвать минимум каких-либо [колебаний в эту] сторону на рынке», — поделился Владимир Косой.

Укрепившийся рубль, по мнению Бархоты, не успеет повлиять на потребительские цены, поскольку существенных закупок при нем не делалось. <blockquote>«Складские запасы сырья, материалов и оборудования, скорее всего, будут иссякать. Будут закупки нового сырья и материалов. И пока не будет деэскалации, вплоть до снятия санкций, вряд ли можно ожидать, что они станут дешевле для россиян», — прогнозирует аналитик.</blockquote> Бархота предположил, что возможен «какой-то единый тренд инфляционного толка», при котором «все внимание будет устремлено на то, будет ли замедляться рост цен». Наиболее сильное подорожание он прогнозирует по продовольственным товарам — до следующего урожая, то есть до июля 2025 года.