Накануне переговоров с Дональдом Трампом Владимир Путин подписал указ, разрешающий американскому хедж-фонду 683 Capital Partners приобрести акции российских компаний у ряда иностранных держателей. RTVI разбирался, зачем нужен этот указ и можно ли считать его сигналом к восстановлению финансовых отношений с Западом.
<strong>Накануне переговоров с Дональдом Трампом Владимир Путин подписал указ, разрешающий американскому хедж-фонду 683 Capital Partners приобрести акции российских компаний у ряда иностранных держателей. Это решение вызвало резонанс: в 2022 году в России запретили сделки с долями и акциями недружественных нерезидентов в стратегических предприятиях, но теперь сделано исключение — и для никому не известного американского игрока. RTVI разбирался, зачем нужен этот указ и можно ли считать его сигналом к восстановлению финансовых отношений с Западом.</strong>
17 марта Владимир Путин <a href="http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202503170004?index=1">разрешил</a> нескольким инвесткомпаниям из США и Великобритании продать российские активы без дополнительных согласований. Это стало исключением из указа №520, который с августа 2022 года запрещает сделки с недружественными нерезидентами в стратегических предприятиях, банках и ТЭКе.
По распоряжению Путина 683 Capital Partners получил право покупать акции неназванных российских акционерных обществ у иностранных владельцев. Guru Focus <a href="https://www.gurufocus.com/news/2741104/russia-allows-us-hedge-fund-to-acquire-russian-securities-amid-potential-usrussia-thaw">утверждает</a>, что среди этих активов могут быть ценные бумаги “Норильского никеля” и ВТБ.
Сделки с активами самого 683 Capital Partners могут проводить две российские компании:
- ООО «СФО Цефей-2»
- ООО «Современные фонды недвижимости», которое управляет закрытым паевым инвестиционным фондом (ЗПИФ) «Современный рублевый».
В число инвесторов, которым разрешено продать акции, вошли: <ul> <li aria-level="1">Baillie Gifford (Шотландия),</li> <li aria-level="1">Carrhae Capital (две структуры, Великобритания),</li> <li aria-level="1">Franklin Templeton (три подразделения, США),</li> <li aria-level="1">Grantham Mayo Van Otterloo & Co. LLC (GMO, США),</li> <li aria-level="1">Jane Street (нью-йоркское и лондонское подразделения),</li> <li aria-level="1">Harding Loevner (США),</li> <li aria-level="1">Highmark Ltd (страховая компания, США).</li> </ul> Что это за инвесторы? Baillie Gifford на февраль 2022 года держала акции Сбербанка на 300 000 фунтов стерлингов. Harding Loevner владеет 0,28% акций Сбербанка. GMO инвестировал в «Сургутнефтегаз», «ФосАгро» (0,41%), НЛМК (0,29%) и «Башнефть» (0,02%). В 2019 году Harding Loevner купил 5,47% акций «Яндекса» за более чем $500 млн.
При этом президентский указ не ограничивает российские компании в сделках только теми активами, которые 683 Capital Partners выкупит у этих инвесторов. <h2>Таинственный участник со стороны США</h2> Решение Путина породило слухи на финансовых рынках. “Похоже на то, что пошел подковерный обмен замороженных депозитов нашего ЦБ в их юрисдикции на замороженные их плюшки в нашей юрисдикции. Ничего удивительного, когда-то это должно было начаться”, — <a href="https://smart-lab.ru/blog/1129362.php">пишут</a> на форуме для общения участников фондового рынка.
Дополнительные вопросы вызывает состав участников сделки. С американской стороны в ней участвует 683 Capital Partners LP — хедж-фонд, зарегистрированный в штате Делавэр в 2006 году. Этот штат известен высокой степенью конфиденциальности: сведения о бенефициарах компаний там не раскрываются.
По данным Bloomberg, у 683 Capital Partners всего 10 сотрудников и $1,95 млрд в управлении — по меркам Уолл-стрит это скромный показатель. Однако именно этот фонд получил уникальное разрешение на покупку российских активов у иностранных держателей. <div class="intext-box">
«683 Capital Partners — это секретный хедж-фонд, базирующийся в Нью-Йорке. Его основатель, Ари Цвейман, сумел максимально избежать внимания со стороны крупных финансовых СМИ и связанного с этим давления на результаты работы», — <a href="https://www.insidermonkey.com/hedge-fund/683+capital+partners/597/">говорится</a> в одном из аналитических обзоров.
</div>
Но 683 Capital Partners не просто непубличный хедж-фонд. Он спекулирует на падении крупнейших американских компаний, активно покупая PUT-опционы. <a href="https://www.insidermonkey.com/hedge-fund/683+capital+partners/597/">Среди крупнейших позиций</a>: <ul> <li aria-level="1">Tesla ($225 млн в PUT-опционах, +124%)</li> <li aria-level="1">Eli Lilly ($177 млн в PUT-опционах, +15%)</li> <li aria-level="1">Madrigal Pharmaceuticals ($47 млн, +1244% за квартал)</li> </ul> <h3><em>Кто такой Ари Цвайман</em></h3> О владельце фонда известно немного. Он получил образование в трех ведущих университетах мира: <ul> <li aria-level="1">Йельский университет (степень бакалавра по экономике, 1993),</li> <li aria-level="1">Стэнфордский университет (магистр экономики, 1997),</li> <li aria-level="1">Гарвардская школа права (юридическая степень, 1999).</li> </ul> Этот факт привлек внимание. Как отметило издание The Bell*, в 1990-е Цвайман учился ровно в те же годы и в тех же местах, что и Кирилл Дмитриев — глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ), который сейчас является одним из ключевых переговорщиков с США.
Сам Дмитриев после публикации опроверг связи с Цвайманом: «Не знаком, никаких контактов с данным фондом ни у меня, ни у РФПИ никогда не было. Можно было спросить до некорректной публикации».
Цвайман <a href="https://x.com/HedgeMind/status/1050462297649344512/photo/1">имеет</a> значительный опыт работы в финансовой сфере: стажировался в Lehman Brothers, управлял активами состоятельных клиентов в BKF Asset Management Inc., John A. Levin & Co., работал в менее известной Alvarado Capital Partners, которая специализируется на инвестициях в медицинский и биотехнологический сектор. <h2>Известные игроки с российской стороны</h2> Финансовая схема, одобренная президентом, проходит через две российские структуры — ООО «Современные фонды недвижимости» и ООО «СФО Цефей-2». Обе компании, судя по данным СПАРК, связаны с Сбербанком, хотя структура владения уходит в закрытые фонды. <div class="intext-box">
ООО «Современные фонды недвижимости» (СФН, ранее «Сбер фонды недвижимости») принадлежит АО «Старт», подконтрольному «СФО «СБ Фабрика кредитных продуктов», следует из данных СПАРКа. В 2023 году владельцем последнего числился фонд «Модерн», учредители которого в ЕГРЮЛ не раскрываются. Именно СФН управляет ООО «СФО Цефей-2», через которое, по всей видимости, будет проходить покупка активов.
</div> ООО «СФО Цефей-2» зарегистрировано в 2022 году и занимается эмиссионной деятельностью. Финансовые показатели выглядят едва ли позитивно: у компании отсутствует собственный капитал, а убытки за 2023 год составили 59 млн рублей при отрицательных активах в -181 млн рублей. Единственный учредитель — Фонд «Цефей».
Фонд официально заявляет, что оказывает «прочие финансовые услуги», его ключевая фигура Руслан Надров связан со Сбербанком. Он <a href="https://sbersova.ru/authors/RBnZf">курирует</a> проекты по развитию фондов недвижимости Сбера и ранее <a href="https://www.rbc.ru/industries/news/65dc829c9a79475cc7b7d858">занимал</a> должность управляющего по коммерции в уже упомянутых «Современных фондах недвижимости». <h2>Зачем Путин разрешил выкупать российские активы?</h2> <h3><em>Это первый шаг к грядущему обмену активами</em></h3> Мало кто слышал о таком хедж-фонде 683 Capital Partners LP — это не BlackRock и не какая-либо другая крупная акула с Wall-street, поделился с RTVI один из участников финансового рынка. <div class="intext-grey">
«Учитывая, что в последние недели активно ведутся переговоры между представителями США и России, возможно, это распоряжение — часть какой-то договоренности. А данная фирма выполняет лишь функцию «прокладки», дабы не светить реальных выгодоприобретателей. Выкуп этой компанией бумаг нерезидентов может быть связан с предоставлением возможности выйти из российских акций определенному кругу лиц, с уже последующей перепродажей этих бумаг кому-то с российской стороны», — сказал он.
</div> Юрист Саак Саакян (Ru.Courts) считает, что указ направлен на консолидацию акций, принадлежавших западным инвесторам, и может стать частью более масштабного обмена активами. Также это может быть элемент договоренностей между США и Россией, в том числе в рамках урегулирования конфликта на Украине, добавляет он.
«Многие из указанных инвестфондов американские, что лишь подчеркивает, что это решение стало продолжением некоторого потепления отношений США и РФ. И все же о полноценной нормализации отношений говорить рано. Указа президента недостаточно для проведения сделок с акциями российских стратегов, поскольку все их регистраторы находятся под американскими санкциями, а новые инвестиции в российскую экономику и вовсе запрещены», — сказал он.
Впрочем, даже если со стороны России ограничений нет, для проведения сделок с российскими стратегическими активами потребуется лицензия американского регулятора, резюмировал Саакян. Хотя отказ в ее выдаче и представляется маловероятным. <h3><em>Это поможет вернуть акции Сбербанка и другие стратегические активы</em></h3> 683 Capital Partners LP выступит консолидатором в сделке по выкупу российских активов у иностранных инвесторов, пояснил RTVI исполнительный директор Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев.
По его словам, инвестиционные компании, указанные в распоряжении, давно известны на российском рынке, а передача активов в российские фонды позволяет предположить, что они будут выкуплены единым пакетом. <div class="intext-grey">
«С учетом возможных связей со Сбербанком, это вполне могут быть акции Сбербанка плюс какие-то еще активы. Несмотря на то, что сделка позиционируется как разовая, это для рынка хорошая новость, так как она направлена на разрешение ситуации с взаимно заблокированными активами», — считает Херсонцев.
</div> Однако для розничных инвесторов последствия не столь очевидны. Вопрос в том, будут ли эти активы обменены на заблокированные средства россиян или просто проданы за деньги, обращает внимание Херсонцев. Если речь идет о выкупе, а не обмене, то вероятность того, что розничные инвесторы смогут вернуть свои вложения, снижается.
«Так как сделка позиционирована как разовая и совпадает по времени с известными событиями (речь, вероятно, о переговорах Путина и Трампа по Украине. — прим. ред.), то с большей вероятностью это простой выкуп активов с некоторым дисконтом», — сказал эксперт.
Возвращение под контроль акций Сбербанка, вероятнее всего, будет сопутствующим результатом, не основной целью указа, сказал RTVI Владислав Варшавский, управляющий партнер ЮК «Варшавский и партнеры».
«Наиболее приближена к реальности версия о том, что целью данного указа является возвращение под контроль стратегических активов. Косвенно это подтверждается тем, что сейчас между Российской Федерацией и США ведутся переговоры по урегулированию кризиса. В целом, такой указ президента ложится в парадигму ведущихся обсуждений между странами», — считает он. <h3><em>Это договоренности крупных игроков, на которых они хорошо заработают</em></h3> Алексей Головченко, управляющий партнер юридической компании "ЭНСО", считает, что сделка носит в первую очередь коммерческий характер. <div class="intext-grey">
«На самом деле все просто: Capital Partners купит наши ценные бумаги на Западе за 10 рублей, а продаст их в России за 100 рублей. Вот и весь расклад. Основная суть, почему этой компании разрешают такую вкусную сделку. Возможно, что это взаимовыгодный обмен. За это какая-то из российских компаний сможет сделать тоже самое с акциями западных компаний, которые заблокировали в России. Но самое главное, это что кто-то заработает на этом огромные состояния. И это однозначно не «простые ребята». Это уровень крупных игроков», — поясняет он.
</div> Так же это может быть частью сделки с США, которую обсуждают сейчас президенты России и США, считает Головченко. Но даже если так, это не пойдет на пользу российскому фондовому рынку, добавляет он.
«Ведь эти размороженные акции выйдут на наш рынок и могут ударить по цене. Представьте, что на наш рынок вышло дополнительно акции на сотни миллиардов рублей. Это будет давить на цены акций. И может вызвать обвал цен в моменте», — считает Головченко.
Учитывая, что в распоряжении президента упоминается указ о «Применении специальных экономических мер в финансовой и топливно- энергетических сферах», можно предположить, что это коснется самых крупных игроков в этих секторах, считает Иван Ефанов, аналитик «Цифра брокер». Например, Сбер и Газпром.
«Сделки по всей видимости будут совершаться на внебиржевой площадке, поэтому давления на акции быть не должно. Видим, что рынок не придал этой новости особого значения», — резюмировал он.
<i>* включено в реестр иноагентов Минюста России</i>
Свежие комментарии